Club de inversión inmobiliaria: definición, funcionamiento, fiscalidad y riesgos

El «club deal» inmobiliario, que durante mucho tiempo estuvo reservado a las «family offices» y a los inversores institucionales, se ha consolidado como la vía de acceso de los patrimonios privados a operaciones inmobiliarias de gran envergadura: edificios completos, hoteles, locales comerciales y operaciones de reestructuración. El principio se resume en una frase: un círculo reducido de inversores aúna su capital para financiar una operación concreta, identificada de antemano, junto con un operador que dirige el proyecto.
Esta guía explica en detalle qué es un «club deal» inmobiliario, cómo se estructura jurídicamente, cuánto cuesta, cómo se tributa, qué beneficios puede reportar y qué riesgos conlleva, y, por último, en qué se diferencia de una SCPI. La última sección muestra cómo se aplica esta lógica de coinversión al mercado inmobiliario estadounidense, que es precisamente el modelo en el que opera Landquire.
¿Qué es un «club deal» inmobiliario?
Un «club deal» inmobiliario consiste en la puesta en común de los capitales de un grupo reducido de inversores, normalmente entre 10 y 40, para financiar una operación inmobiliaria concreta. A diferencia de un fondo diversificado, en el que el ahorrador delega todo, cada participante sabe exactamente en qué activo invierte: el inmueble se identifica antes de la recaudación de fondos, se define la estrategia y se establece el horizonte temporal.
Esta mutualización abre el acceso a activos que suelen estar reservados a los profesionales: edificios enteros de oficinas o residenciales, hoteles, locales comerciales, activos del sector sanitario o logístico, y operaciones de reestructuración de gran envergadura. La mayoría de estas operaciones se negocian, además, fuera del mercado (off-market), entre profesionales, lejos de los anuncios públicos.
En esencia, el «club deal» acerca al inversor privado a una estrategia de compraventa de inmuebles o de capital riesgo inmobiliario: no se trata de adquirir una renta de alquiler ya existente, sino de financiar la creación de valor en un activo único, con un objetivo de salida. Es precisamente este posicionamiento, a medio camino entre la inversión a título particular y el fondo colectivo, lo que caracteriza a la inversión colectiva.
A tener en cuenta. Un «club deal» inmobiliario reúne a un pequeño grupo de inversores (a menudo entre 10 y 40) en torno a un único activo concreto, gestionado por un operador. El inversor sabe qué está financiando, por qué, con qué horizonte temporal y con qué estrategia: esa es la gran diferencia con respecto a los fondos inmobiliarios diversificados.
¿Cómo funciona un club de inversión inmobiliaria?
El desarrollo de una operación de «club deal» sigue un ciclo bien definido, desde la búsqueda del activo hasta la salida.
Esquema simplificado: cómo se estructura una operación inmobiliaria de tipo «club deal»
- Un operador (el patrocinador) identifica un activo y elabora el proyecto: precio de adquisición, estrategia de creación de valor, presupuesto y plazo de salida.
- Los inversores suscriben el capital o la deuda de un vehículo específico creado para la operación.
- La entidad adquiere el activo y el operador se encarga de ejecutar la estrategia: renovación, reestructuración, cambio de uso y optimización del alquiler.
- Los posibles ingresos se distribuyen durante la vigencia de la póliza o se capitalizan, según el modelo elegido.
- En el momento de la salida (reventa del activo), el capital y la posible plusvalía se reparten entre los participantes.
En función del objetivo, se distinguen las operaciones de distribución (orientadas a ingresos regulares), de capitalización (orientadas a la plusvalía en la reventa), fiscales (orientadas a ventajas fiscales a través del déficit inmobiliario o de mecanismos específicos) y de explotación (hoteles, activos sanitarios, locales comerciales en explotación). Las estrategias también se clasifican según el nivel de riesgo, desde «core» (activos estabilizados, arrendamientos a largo plazo) hasta «value-add» (renovación, creación de valor) y «oportunista» (activos infrautilizados, alto potencial, riesgo máximo).
La estructura jurídica y la función del operador
La estructura se basa en una entidad jurídica dedicada a la operación, normalmente una SAS o una SCI, y en ocasiones un vehículo regulado para operaciones institucionales. La elección no es indiferente: la SAS limita la responsabilidad de los accionistas a sus aportaciones, mientras que los socios de una SCI responden de forma ilimitada de las deudas de la sociedad en proporción a sus participaciones. Al suscribir, el inversor se convierte en socio o accionista de esta sociedad: percibe los ingresos distribuidos y vota las decisiones importantes en la junta general. Algunas estructuras se basan en obligaciones emitidas por el vehículo: en ese caso, el inversor es acreedor, con un cupón contractual, con prioridad sobre los accionistas en caso de dificultades, pero sin participación en la plusvalía.
Las relaciones entre los coinversores se rigen por un pacto de socios: estrategia, gobernanza, modalidades de cesión de participaciones, condiciones de salida y resolución de desacuerdos. Su calidad condiciona el buen funcionamiento del club, especialmente en las estructuras en las que los inversores participan en la toma de decisiones. Por su parte, el operador dirige la operación en el día a día y se remunera mediante honorarios (por estructuración y gestión) y, a menudo, una comisión de rendimiento adicional que alinea sus intereses con los de los inversores.
Club deal y normativa de la FIA: la línea divisoria de la AMF
No todos los «club deals» están sujetos a la misma normativa. Un círculo privado de inversores que se conocen entre sí y que coinvierten en una sociedad que controlan queda al margen de la gestión colectiva. En cambio, en cuanto una entidad recauda capital de un determinado número de inversores para invertirlo según una política definida, en interés de dichos inversores, puede calificarse de FIA (fondo de inversión alternativo) en el sentido de la normativa europea: en ese caso, la gestión debe ser asumida o delegada a una sociedad gestora autorizada por la AMF, con las obligaciones que ello conlleva.
Esta distinción no es un detalle: determina el nivel de supervisión, información y protección del que disfruta el inversor. La calificación no depende, por otra parte, ni de la denominación comercial de la estructura ni únicamente del número de participantes, sino de los criterios de fondo establecidos por la normativa. Y la doctrina está evolucionando: en junio de 2026, la AMF precisó el régimen aplicable a los gestores de determinados «Otros FIA», que pueden estar sujetos a un simple registro en lugar de a una autorización completa cuando los activos bajo gestión se mantengan por debajo de los umbrales reglamentarios (entre 100 y 500 millones de euros, en función del apalancamiento) y los inversores sean exclusivamente profesionales.
Por lo tanto, antes de suscribirse, es legítimo preguntar al operador cómo se ajusta su estructura a los requisitos de la FIA y qué entidad asume la responsabilidad normativa. Un marco normativo más flexible ofrece mayor flexibilidad, pero menos garantías que una SCPI o un OPCI regulados.
A tener en cuenta. Un «club deal» se articula en torno a una entidad específica (normalmente una SAS o una SCI), un operador que lo dirige y un pacto entre socios que regula el funcionamiento del proyecto. En función de su tamaño y de su modelo de comercialización, la estructura puede estar sujeta a la normativa de los FIA y requerir una sociedad gestora autorizada por la AMF: un aspecto que conviene aclarar antes de realizar cualquier suscripción.
¿Qué importe se necesita para invertir en un club deal inmobiliario?
Históricamente, la cuota de entrada en un «club deal» asciende a decenas, o incluso a cientos de miles de euros. Entre los gestores patrimoniales, es habitual un umbral de 100 000 euros, y algunas operaciones institucionales parten de cifras muy superiores. Esta barrera tiene su explicación: un grupo de entre 10 y 40 inversores que financia un edificio entero supone aportaciones individuales significativas.
Este nivel de compromiso define el público objetivo natural del «club deal»: inversores experimentados, empresarios, profesionales liberales, family offices y habituales del capital riesgo inmobiliario. Sin embargo, algunas plataformas recientes están democratizando el acceso con aportaciones de unos pocos miles de euros, a veces a partir de 1.000 euros, al agrupar a un mayor número de suscriptores en cada operación. El formato pierde así parte de su carácter de «club» (círculo restringido, peso real en la gobernanza), pero gana en accesibilidad.
Sea cual sea la inversión, hay una regla que no cambia: el capital queda comprometido durante toda la duración de la operación, que suele ser de entre 3 y 7 años en el caso de una operación de club deal clásica. Por lo tanto, la cantidad invertida debe poder mantenerse inmovilizada a largo plazo sin debilitar el resto del patrimonio.
A tener en cuenta. Por lo general, hay que contar con varias decenas o cientos de miles de euros para una inversión colectiva en activos patrimoniales (100 000 euros es un umbral habitual), y con unos pocos miles de euros en las plataformas que democratizan este formato. En cualquier caso, el capital permanece inmovilizado hasta la salida de la operación.
Fiscalidad de las operaciones inmobiliarias de tipo «club deal»
La fiscalidad de un «club deal» depende totalmente de la estructura jurídica elegida y de la naturaleza de los ingresos distribuidos. Las normas que se indican a continuación son válidas en la fecha de publicación y deben ser siempre verificadas por un profesional.
Depende de la estructura del vehículo. En una SCI sujeta al IR (transparente a efectos fiscales), los ingresos por alquiler se incluyen en la declaración de cada socio como rentas inmobiliarias: se gravan según el tipo marginal (TMI), más un 17,2 % de cotizaciones sociales (las rentas inmobiliarias no se ven afectadas por la subida de la CSG de 2026). En una SAS o una SCI sujeta al impuesto de sociedades (IS), la sociedad paga primero el impuesto de sociedades (15 % hasta 42 500 euros de beneficio, un 25 % a partir de esa cantidad), y, a continuación, los dividendos distribuidos están sujetos a la retención única a tanto alzado del 31,4 % (un 12,8 % de impuesto sobre la renta y un 18,6 % de cotizaciones sociales, tipos vigentes desde el 1 de enero de 2026). Los cupones de las emisiones de bonos también están sujetos a la retención única a tanto alzado.
Los planes de ahorro. En contadas ocasiones, las acciones del vehículo pueden incluirse en un PEA o un PEA-PME: es necesario que la sociedad sea una SAS o una SARL (nunca una SCI) y que no se supere el límite máximo de aportaciones acumuladas de ambos planes (225 000 euros). Transcurridos cinco años, las ganancias quedan exentas del impuesto sobre la renta, quedando pendientes únicamente las cotizaciones sociales (18,6 % en la actualidad). Las suscripciones a obligaciones no son, por su naturaleza, admisibles en el PEA. Y la admisibilidad nunca se da por sentada: se comprueba título por título, y la entidad gestora del plan debe aceptar incluir títulos no cotizados.
El IFI. Las participaciones en un «club deal» se incluyen, en principio, en la base imponible del impuesto sobre el patrimonio inmobiliario cuando el vehículo financial posee activos inmobiliarios de forma directa, a prorrata del valor imponible. Los contribuyentes afectados deben tenerlo en cuenta en su declaración.
Acuerdo de club y aportación-cesión (150-0 B ter)
El «club deal» suele estar presente en las operaciones de aportación-cesión de los empresarios. El mecanismo del artículo 150-0 B ter del Código General de Impuestos (CGI) permite, bajo ciertas condiciones, aplazar la tributación de la plusvalía cuando un directivo aporta las acciones de su sociedad a un holding antes de la enajenación; cuando el holding enajena las acciones en los tres años siguientes a la aportación, el aplazamiento solo se mantiene si reinvierte una fracción mínima del producto de la enajenación en una actividad económica elegible. La Ley de Presupuestos para 2026 ha endurecido el régimen para las enajenaciones realizadas a partir del 21 de febrero de 2026: el porcentaje de reinversión ha pasado del 60 % al 70 %, el plazo de reinversión se ha ampliado de dos a tres años y el período de conservación de los activos reinvertidos se ha prolongado a cinco años.
Esta misma reforma ha ampliado, sobre todo, la exclusión de las actividades inmobiliarias del ámbito de la reutilización elegible, incluidas las actividades como el comercio de inmuebles o la construcción y venta, que antes podían ser objeto de debate. Por lo tanto, ya no debe darse por sentado que una operación inmobiliaria de tipo «club deal» sea admisible para la cuota de reinversión: la distinción es técnica, las implicaciones fiscales son considerables y la admisibilidad de una operación concreta al amparo del artículo 150-0 B ter debe ser validada obligatoriamente por un abogado fiscalista antes de tomar cualquier decisión. La parte del producto de la enajenación no sujeta a la obligación de reinversión (30 %) sigue, por su parte, siendo libremente invertible. En cuanto a la dimensión internacional, nuestro dossier sobre fiscalidad internacional de la inversión establece el marco general.
A tener en cuenta. La fiscalidad del «club deal» se ajusta a su estructura: rentas inmobiliarias (TMI + 17,2 %) en una SCI sujeta al IR, IS y, posteriormente, PFU del 31,4 % en una sociedad sujeta al IS; es posible acogerse al PEA-PME en contadas estructuras como SAS. El IFI puede ser aplicable, y la reutilización de la deducción 150-0 B ter (cuota aumentada al 70 % en 2026) requiere la validación de un asesor fiscal caso por caso.
Rentabilidad, riesgos y cómo elegir un «club deal» fiable
La rentabilidad. Las operaciones de «club deal» suelen presentar unas TIR objetivo de entre el 8 % y el 12 % anual, en función del tipo de activo, la estrategia (core, value-add, oportunista) y el apalancamiento utilizado. Los «club deals» de distribución orientados a la renta suelen apuntar a un 5 %-7 % bruto anual; las operaciones de capitalización apuestan por la plusvalía en la reventa. Estas cifras son objetivos, no promesas: se basan en hipótesis relativas a las obras, la comercialización y el mercado que pueden no cumplirse. Además, la TIR es muy sensible al calendario: una operación que genere la plusvalía prevista pero que se cierre dos años más tarde de lo anunciado registrará una TIR claramente inferior a su objetivo. Los resultados pasados de un operador no garantizan los resultados futuros.
La rentabilidad siempre se evalúa neta de gastos. La estructura de costes típica de un «club deal» incluye gastos de adquisición (a menudo entre el 2 % y el 5 % del importe invertido), gastos de gestión anuales (entre el 1 % y el 2 %) y, con frecuencia, una comisión por rendimiento superior que cobra el gestor una vez superado un umbral de rentabilidad acordado. Esta última comisión alinea los intereses, siempre que el umbral sea realista. Antes de comparar dos operaciones, comprueba sistemáticamente qué incluye la cifra anunciada: bruta o neta de gastos, antes o después de la comisión por rendimiento superior, con o sin efecto del apalancamiento bancario.
Los riesgos. Son el reflejo de la rentabilidad que se persigue:
- Pérdida de capital: parcial o total si la operación fracasa (obras, comercialización, cambio de tendencia en el mercado local). El capital nunca está cubierto por ningún mecanismo del mercado.
- Concentración: una operación de club deal suele centrarse en un activo, un mercado o una estrategia. Todo depende del éxito de una única operación, a diferencia de lo que ocurre con un fondo diversificado.
- Falta de liquidez: salvo que exista una cláusula de rescate anticipado, es imposible recuperar la inversión antes del vencimiento, que suele ser de entre 3 y 7 años.
- Apalancamiento: cuando la operación recurre al endeudamiento bancario, la deuda amplifica tanto las ganancias como las pérdidas; una subida de los tipos de interés o el incumplimiento de una cláusula bancaria puede bloquear los repartos, o incluso obligar a realizar una venta en condiciones desfavorables.
- Dependencia del operador: el rendimiento depende casi por completo de la calidad de la ejecución del patrocinador, de su selección de proveedores y de su rigor.
- Marco menos protector: al no tratarse de una competición homologada por la FIA, la gobernanza y la transparencia se rigen por el contrato, y no por una normativa de gestión colectiva.
Cómo elegir. Hay cinco criterios que resumen lo esencial del análisis: la trayectoria del operador (operaciones realmente cerradas y amortizadas, no solo proyectos en curso), la coincidencia de intereses (un patrocinador que invierta sus propios fondos en la operación), la transparencia de la estructura y de la información, la solidez jurídica (pacto de socios, posibles garantías como una hipoteca de primer rango) y el realismo de las hipótesis del plan de negocio frente a los precios del mercado local. Un operador que comunique poco sobre sus operaciones pasadas, o que solo mencione los éxitos, debe ser motivo de alerta.
A tener en cuenta. Las operaciones de «club deals» persiguen una TIR objetivo de entre el 8 % y el 12 % anual, a cambio de una concentración en un único activo, una falta de liquidez durante varios años y una fuerte dependencia del operador. La decisión se basa en el historial verificable, la coincidencia de intereses y el realismo de las hipótesis, nunca únicamente en la promesa de rentabilidad.
¿Club deal o SCPI? ¿En qué se diferencian?
La pregunta surge una y otra vez, ya que ambos instrumentos permiten invertir en el sector inmobiliario sin tener que comprar ni gestionar los inmuebles uno mismo. Sin embargo, se basan en dos lógicas opuestas.
La SCPI ofrece una amplia diversificación: decenas o cientos de inmuebles, miles de socios, una gestión totalmente delegada y regulada, y el objetivo de obtener una renta de alquiler regular. La tasa media de distribución de las SCPI se situó en el 4,91 % en 2025 (fuente: ASPIM, febrero de 2026), una media que encierra grandes disparidades. El inversor no elige los activos: compra la gestión de un patrimonio ya existente, con una inversión de unos cientos de euros y una liquidez organizada, aunque no inmediata.
El «club deal» se caracteriza por: un activo concreto, un círculo reducido, una gestión activa, un horizonte definido y un objetivo de plusvalía. La transparencia de la operación es total, la diversificación nula, la inversión elevada y la liquidez inexistente hasta la salida. La relación rendimiento-riesgo se sitúa un peldaño por encima de los fondos inmobiliarios clásicos.
| Criterio | Operación inmobiliaria en régimen de club | SCPI |
|---|---|---|
| Puesta en común | Círculo reducido (normalmente entre 10 y 40 inversores) | Grande (miles de socios) |
| Activos | Un activo único, identificado antes de la captación de fondos | Cartera diversificada gestionada por la sociedad gestora |
| Motor de rendimiento | Creación de valor y plusvalía en la salida | Renta de alquiler distribuida |
| Rendimiento orientativo | El TRI oscila entre el 8 % y el 12 % según las operaciones (sin capitalización) | 4,91 % de distribución media en 2025 (ASPIM) |
| Liquidez | Nulo hasta la salida (de 3 a 7 años) | Limitada, pero organizada |
| Entrada | De decenas a cientos de miles de euros (menos a través de plataformas) | Unos cientos de euros |
| Implicación | Posibles formas de gobernanza (asambleas, pacto) | Ninguna, gestión delegada |
| Marco normativo | Contratual, FIA según las configuraciones | Gestión colectiva regulada por la AMF |
| Perfil | Inversor con experiencia, horizonte de inversión definido | Ahorrador a largo plazo, en busca de ingresos |
Ninguna de las dos opciones es «mejor»: la SCPI responde a un objetivo de renta diversificada y accesible, mientras que el club deal se orienta a la búsqueda de una rentabilidad concentrada y controlada. La elección depende del patrimonio, del horizonte de inversión, de las necesidades de liquidez y de la tolerancia al riesgo.
A tener en cuenta. SCPI = inversión colectiva amplia, renta fija, gestión delegada, inversión mínima baja. Club deal = concentración selectiva, plusvalía, posible implicación, inversión mínima elevada. Dos respuestas a dos cuestiones patrimoniales diferentes, que pueden ser complementarias dentro de un mismo patrimonio.
El «club deal» aplicado al mercado inmobiliario estadounidense: el modelo Landquire
Todo lo anterior describe, casi al pie de la letra, la forma en que Landquire estructura sus operaciones inmobiliarias en Estados Unidos. Cada operación reúne a un círculo reducido de inversores expertos que, junto con Landquire, cofinancian la adquisición y la revalorización de un activo inmobiliario concreto, a través de una estructura específica: una sociedad de responsabilidad limitada (LLC) constituida como empresa conjunta entre los inversores y el operador. Se trata, en esencia, de un «club deal» aplicado al sector inmobiliario.
Las particularidades con respecto a un «club deal» inmobiliario francés residen en el activo y en el ciclo. El activo es un terreno sin edificar adquirido directamente en Estados Unidos, con un descuento en la compra obtenido gracias a la búsqueda directa del propietario; el terreno sirve de garantía, en un modelo prácticamente sin deuda. La creación de valor no se produce ni a través de obras ni de inquilinos, sino mediante la revalorización del suelo: consolidación de los derechos sobre el terreno (entitlement), cambio de zonificación y subdivisión en parcelas. El ciclo es corto para esta clase de activos, de 24 a 36 meses por operación, sin gestión de alquileres en ningún momento. Desde 2021, el equipo ha gestionado más de 130 proyectos inmobiliarios que suman más de 1 000 adquisiciones de parcelas: este historial observado en operaciones anteriores está documentado en nuestra página «nuestros proyectos inmobiliarios ya vendidos», y los resultados pasados no garantizan los resultados futuros.
A modo de ejemplo de este formato, una operación reciente en la área metropolitana de San Antonio, en Texas: 97 acres, una recaudación total de 3,9 millones de dólares, una inversión mínima de 100 000 dólares y un horizonte de 18 meses. Esta operación, aún en curso en el momento de redactar este artículo, se cita para ilustrar la estructura típica de una operación inmobiliaria de tipo «club deal» (cuota de participación, plazo, activo único), sin prejuzgar su resultado.
Las cifras que aparecen en este vídeo (operaciones realizadas, importes recaudados, ausencia de pérdidas de capital en las operaciones cerradas) reflejan resultados históricos observados en casos concretos no representativos, que no son indicativos de la evolución futura. Este tipo de inversión está reservada a inversores con experiencia.
Aclaración imprescindible: la inversión inmobiliaria Landquire es una adquisición directa respaldada por un activo real, a través de una sociedad de responsabilidad limitada (LLC) constituida como empresa conjunta conforme a la legislación estadounidense. No se trata ni de una SCPI, ni de un FIA de derecho francés, ni de un producto colectivo regulado por la AMF. El acceso está reservado a inversores experimentados; la inversión carece de liquidez durante el ciclo de cada operación y conlleva un riesgo de pérdida de capital. Este formato resulta especialmente interesante para las family offices que buscan activos inmobiliarios estadounidenses y para los inversores acreditados que recurren a plataformas especializadas.
| Criterio | Operación inmobiliaria de tipo «club deal» en Francia (valor añadido) | Operación inmobiliaria en Estados Unidos (modelo Landquire) |
|---|---|---|
| Activo | Edificio construido (oficinas, viviendas, locales comerciales) | Terreno sin edificar adquirido con descuento |
| Creación de valor | Obras, reestructuración, gestión de alquileres | Derechos urbanísticos, zonificación, parcelación (sin construcciones) |
| Palanca | Deuda bancaria habitual | Modelo prácticamente sin deuda, con el terreno como garantía |
| Ciclo | De 3 a 7 años | De 24 a 36 meses |
| Gestión de alquileres | A menudo presente | Ninguna (no hay inquilinos) |
| Vehículo | SAS o SCI de derecho francés | LLC como empresa conjunta conforme a la legislación estadounidense |
| Fiscalidad | IR/IS según la estructura; posibilidad de IFI | Fiscalidad internacional: un tema que conviene analizar con un asesor |
| Perfil | Inversor experimentado | Solo para inversores con experiencia |
Los detalles del modelo se presentan en nuestra página de inversión inmobiliaria Landquire y su aplicación geográfica, en la página dedicada a los inmuebles en Texas y Florida.
A tener en cuenta. Landquire aplica el modelo del «club deal» al sector inmobiliario estadounidense: un círculo reducido, una entidad dedicada a cada operación, un activo único identificado y un horizonte a corto plazo. Las diferencias fundamentales: un terreno con descuento en lugar de un inmueble, la creación de valor a través de los derechos sobre el suelo en lugar de las obras, y un modelo prácticamente sin deuda en el que el terreno sirve de garantía.
Un «club deal» inmobiliario reúne a un grupo reducido de inversores (a menudo entre 10 y 40) que financian conjuntamente una operación inmobiliaria concreta a través de una sociedad especializada, dirigida por un operador. El activo se identifica antes de la captación de fondos, la estrategia y el horizonte temporal se definen de antemano, y las posibles ganancias se reparten al cierre de la operación, normalmente al cabo de entre 3 y 7 años.
La SCPI agrupa el ahorro de miles de socios en una cartera diversificada de inmuebles, con una gestión regulada y un objetivo de renta (un 4,91 % de distribución media en 2025 según la ASPIM). El «club deal» reúne a un pequeño grupo de inversores en torno a un único activo, con el objetivo de obtener plusvalías, una inversión mucho más elevada y sin liquidez antes de la salida. Renta diversificada, por un lado; rendimiento concentrado, por otro.
Las operaciones suelen presentar unas TIR objetivo de entre el 8 % y el 12 % anual, y algunas operaciones de capitalización aspiran a objetivos más ambiciosos. Se trata de objetivos que dependen del éxito de la operación: los retrasos, los sobrecostes o un cambio de tendencia en el mercado pueden reducir, anular o incluso convertir la ganancia en una pérdida. Ningún rendimiento está garantizado de antemano y los resultados pasados no son indicativos de los resultados futuros.
Tradicionalmente, entre varias decenas y varios cientos de miles de euros; entre los gestores patrimoniales es habitual un umbral de 100 000 euros. Algunas plataformas recientes ofrecen participaciones de unos pocos miles de euros, lo que amplía el círculo de suscriptores. En cualquier caso, la cantidad debe poder permanecer inmovilizada durante toda la duración de la operación.
Los principales riesgos son la pérdida de capital (parcial o total), la concentración en un único activo y un único mercado, la falta de liquidez hasta el vencimiento de la operación, la dependencia de la calidad del operador y un marco normativo menos protector que el de los fondos regulados cuando la estructura no se enmarca en la gestión colectiva.
No necesariamente. Un círculo privado de inversores que controlan su propia empresa no suele considerarse como tal. Sin embargo, en cuanto una entidad recauda capital de varios inversores para invertirlo según una política definida en su interés, puede aplicarse la calificación de FIA: en ese caso, la gestión debe confiarse a una sociedad gestora autorizada por la AMF. La situación debe evaluarse caso por caso, y el operador debe poder justificarla.
Cinco aspectos que hay que comprobar: un historial de operaciones realmente cerradas y amortizadas; un operador que invierta sus propios fondos en la operación; una información transparente, incluso en caso de dificultades; un pacto de socios y garantías sólidas (hipoteca de primer rango, si procede); y unas hipótesis del plan de negocio coherentes con los precios del mercado local.
En contadas ocasiones, y únicamente tras su validación. El aplazamiento fiscal previsto en el artículo 150-0 B ter exige la reinversión de una fracción mínima del producto de la enajenación (el 70 % desde la Ley de Presupuestos para 2026) en una actividad económica admisible en un plazo de tres años, con una retención de cinco años. Sin embargo, la reforma de 2026 ha ampliado expresamente la exclusión de las actividades inmobiliarias, incluidas las de tipo mercantil: un «club deal» inmobiliario ya no se considera automáticamente elegible. Es imprescindible el análisis de un abogado fiscalista, ya que la fracción libre del 30 % sigue siendo invertible sin restricciones.
Acerca del autor
Thibaut Guéant es cofundador de LandQuire, una empresa estadounidense especializada en inversiones inmobiliarias de alto rendimiento. Este empresario francés, afincado en Miami desde hace más de 10 años, ha recaudado más de 40 millones de dólares desde 2021 y ha dirigido más de 130 operaciones inmobiliarias en todo Estados Unidos.
Para más información: nuestra página sobre inversión inmobiliaria Landquire, la página dedicada a las family offices y el dossier sobre fiscalidad internacional.
La información contenida en este artículo se ofrece con fines educativos y no constituye ni un consejo de inversión ni una recomendación personalizada. Toda inversión conlleva un riesgo de pérdida de capital. Los resultados anteriores no son indicativos de los resultados futuros. Antes de tomar cualquier decisión, se recomienda consultar a sus asesores habituales (patrimoniales, fiscales y jurídicos), especialmente en lo que respecta a las operaciones de aportación-cesión.
¿Buscas un «club deal» respaldado por un activo real con descuento?
Landquire es una empresa que asesora a inversores francófonos en la adquisición y revalorización de terrenos en Estados Unidos, en varios estados del país, en un ciclo corto de entre 24 y 36 meses, sin gestión de alquileres. El modelo se basa en una coinversión tipo «club deal», junto con Landquire, a través de una estructura específica.
- Coinversión respaldada por un activo real (el terreno sirve como garantía)
- Ciclo corto (de 24 a 36 meses), sin gestión de alquileres
- Historial documentado de proyectos vendidos
- Fuera del mercado, accesible para inversores con experiencia
Ver las oportunidades inmobiliarias actuales. Consultar los proyectos ya vendidos. Hablar con el equipo de Landquire